Fed začína chápať, že s infláciou to podobrom nepôjde. Vydal varovanie

Diabol býva ukrytý v detailoch, zvykne sa hovoriť. Presne to sedí na posledné zasadnutie americkej centrálnej banky (Fed). Na prvý pohľad upokojujúce vyhlásenia, druhý pohľad odhalí varovanie, aké sme tu nevideli dlhé roky.

Čakanie na pokles inflácie nemusí pomôcť, pretože cena aktív sa dostáva do stavu bubliny. Centrálna banka pravdepodobne nebude mať inú možnosť, iba ju prasknúť. Radosť na akciových trhoch sa môže čoskoro skončiť. Čo sa vlastne udialo?

Na prelome apríla a mája zasadal (Fed). Akciové indexy počas predchádzajúcich týždňov klesali v obavách z pretrvávajúcej inflácie. Tá mohla spôsobiť, že úrokové sadzby budú tento rok vyššie, než sa doteraz čakalo.

Guvernér centrálnej banky Jerome Powell však investorov upokojil, že zvyšovanie sadzieb sa nechystá a odsávanie prebytočnej likvidity bude hladké. Dokonca zašiel tak ďaleko, že vyhlásil, že nevidí ani stagfláciu v ekonomike. Akciové trhy sa vrátili do módu eufórie a počas mája sa vrátili k historickým maximám.

Nenápadné, ale ostré varovanie

V polčase medzi zasadnutiami centrálnej banky sa zverejňuje zápisnica zo zasadania. Tam sú zverejnené detaily zo zasadnutia a podrobnejšie hodnotenie situácie. Kto chce vedieť, čo sa varí v kuchyni centrálnej banky, pozerá práve sem. Tu sa rodia budúce rozhodnutia, ktoré sa oznámia možno až o niekoľko mesiacov.

Ak máme súdiť podľa poslednej zápisnice, nečaká nás nič pekné. Zmienka o tom, že inflácia zotrváva na vyšších úrovniach dlhšie, než sa čakalo, pretože ekonomike sa darí, neprekvapí nikoho. O tom sa hovorí už niekoľko mesiacov.

Hodnotenie zraniteľnosti finančného trhu z dôvodu ocenenia aktív meníme na „vysoká".

Novinkou je niečo iné. Ekonómovia Fedu pravidelne hodnotia stabilitu finančného systému. Už nejaký čas si jeho zraniteľnosť vyžaduje pozornosť. Po prvý raz však spomínajú, že ceny aktív sú vysoké vzhľadom na to, aké finančné toky z nich plynú. Za týmto na prvý pohľad nič nehovoriacim a diplomatickým slovníkom sa ukrýva veľmi dôležité varovanie.

Fed nemôže a ani nechce povedať, že na trhoch aktív je bublina. Po prvé, jeho úlohou je situáciu upokojovať a nie vyvolávať paniku. Po druhé, je veľmi ťažké rozlíšiť, či bublina na trhu je, alebo do nej ešte len smerujeme.

Dom, ktorý sa zaplatí za 135 rokov