Výber správ TRENDU z utorka 6. februára 2024
Slováci šetria
V utorok štatistický úrad zverejnil čísla maloobchodných tržieb. Tie sú v každej rozvinutejšej ekonomike kľúčom k ekonomickému rastu. Podobne aj na Slovensku spotreba domácností tvorí viac ako polovicu hrubého domáceho produktu. Preto maloobchodné tržby neukazujú iba silu spotrebiteľa, ale naznačujú aj silu rastu HDP. A ten po utorku nevyzerá dobre.
Vláda sa síce teší, že HDP rastie, no problémom je, že nerastie pre silného domáceho spotrebiteľa. Ten už 11 mesiacov v rade znižuje svoje výdavky. Hodnota očistená o infláciu ukazuje, že v decembri Slováci minuli o štyri percentá menej ako pred rokom. Za celý rok 2023 minuli o 4,5 percenta menej ako v roku 2022. Ide o najnižšie číslo od roku 2009.
Bola to vysoká inflácia a vysoké splátky úverov, ktoré znížili schopnosť slovenských domácností nakupovať. V reálnom vyjadrení minulý rok nakúpili tovary v hodnote o približne 300 miliónov eur nižšej ako v roku 2022. Nižšie výdavky sa preniesli do tržieb obchodov, ktoré ďalej klesajú. A to nielen špecializovaných predajní s drahším tovarom, ale aj bežných supermarketov. Slováci tak šetria aj na základných tovaroch.
Kým v druhom polroku sa zdalo, že maloobchodné tržby sa čoskoro preklopia do plusu, vianočná sezóna sklamala. A ukázala, že slovenský spotrebiteľ je slabší, ako sa očakávalo. Ekonómovia dúfajú, že rýchly pokles inflácie na Slovensku, ktorá sa aktuálne dostala pod úroveň šesť percent, naštartuje rast reálnych miezd.
To však bude závisieť od sily domácich aj zahraničných biznisov. V posledných kvartáloch to totiž nie sú spotrebitelia a ani vláda, kto ťahá rast HDP. Sú to najmä firemné investície a zahraničný obchod, ktorý dosahuje rekordné prebytky. Opäť však nie preto, že by export prudko rástol. Skôr je to kolapsom importu z dôvodu poklesu spotreby energetických surovín.
Slovensko je príliš závislé od externého prostredia. Ak by sa zhoršil ekonomický výhľad eurozóny, oba súčasné pozitívne parametre prestanú podporovať rast HDP. Ostane iba vláda, ktorá chtiac-nechtiac musí konsolidovať a spotrebiteľ, ktorý je vzhľadom na svoj majetok príliš zadlžený. Momentálne pokles reálnych príjmov kompenzuje najmä rastom spotrebiteľských úverov.
Kým ešte pred dvoma rokmi Slováci spotrebiteľské úvery nepotrebovali, teraz záujem o ne ožíva. Hypotekárne úvery sotva rastú, no nárast spotrebiteľských úverov smeruje k ôsmim percentám. Pomocou nich si kompenzujú obmedzenú schopnosť zobrať si hypotekárny úver.
Problémom je však úroková sadzba na spotrebné úvery, ktorá je neporovnateľne vyššia ako v prípade hypotekárnych úverov. A tiež rozdávanie úverov nebankovými inštitúciami, ktoré môžu nakoniec mnohým dlžníkom spôsobiť nočnú moru. Centrálna banka však momentálne tvrdí, že problém na obzore nevidí. Rozhodne ho ale vidia mnohé obchody.
Trump zablokuje nákup U.S. Steelu a ako zlé dáta zvyšujú HDP. Výber správ TRENDU
Banky zarábajú
V prebiehajúcej európskej výsledkovej sezóne patril začiatok tohto týždňa európskym bankám. Tie momentálne zažívajú skvelé časy – vysoké úrokové sadzby zvyšujú ich príjmy, no ekonomika nespomalila natoľko, aby sa úvery prestali splácať.
A keďže Európania sú zadlžení, pri vysokých sadzbách musia odvádzať bankám na úrokoch vyššiu časť disponibilných príjmov. V utorok oznámila výsledky talianska Intesa Sanpaolo, matka VÚB, ktorá okrem 5,4-miliardového balíka dividend pre akcionárov vyčlenila aj 1,7 miliardy eur na odkup vlastných akcií.
Stále je to však nič oproti krajanke UniCredit. Tá vyplatí akcionárom 8,6 miliardy eur. K tomu sa pridali podobne vysoké očakávania ziskov aj v tomto roku a oznámenie, že celý ho dostanú akcionári. Toto vyhlásenie spôsobilo, že akcie banky v pondelok vzrástli o vyše osem percent. Od začiatku roka vzrástli o 18 percent a analytici sa predbiehajú, kto dá banke vyšší cieľ.
UniCredit je momentálne druhá najväčšia talianska banka práve po Intese Sanpaolo, no pri pokračovaní súčasného rastu sa to môže čoskoro zmeniť.
Veľkým prepúšťaním k veľkým ziskom. Rastové firmy prestávajú byť rastové. Výber správ TRENDU
Nová hviezda - Super Micro Computer
Akcie bánk síce môžu rásť, no na rast technologických gigantov nemajú. Hitom Wall Street a nadšencov AI je Nvidia. No jej rast nie je v sektore najvyšší. V roku 2024 vychádza nová hviezda s menom Super Micro Computer.
V minulom roku jej akcie vzrástli o 250 percent a tento rok pokračujú v exponenciálnom raste, keď od konca roka 2022 získali zhruba 700 percent – dvojnásobne viac ako Nvidia. A na rozdiel od nej sú jej akcie stále relatívne lacné. Momentálne sa obchodujú za 26-násobok očakávaných príjmov, Nvidia je na úrovni 33-násobku. Super Micro Computer stále patrí medzi stredné firmy, keď jej kapitalizácia predstavuje 37 miliárd dolárov oproti 1,7 bilióna u Nvidie.
Kým Nvidia je o čipoch, Super Micro Computer je o koncových serveroch. „Super Micro nezáleží na tom, kto vyhrá preteky AI, pretože ak kupujete čipy AI, či už od Nvidie, alebo niekoho iného, budete ich potrebovať pripojené a budete ich potrebovať chladené,“ povedal pre Bloomberg J. Dennis Jean-Jacques, zakladateľ a hlavný investičný riaditeľ spoločnosti Ocean Park Investments.
Stratil sa bilión dolárov. Hľadá sa banka, ktorej chýba. Výber správ TRENDU
Čína zastavuje prepad akcií
Kým americké technológie a európske banky rastú, čínske akcie sa trápia. V pondelok sa obchodovali s dennou stratou vyše šesť percent na päťročných minimách. Deň však uzatvárali v pluse, čo naznačuje, že išlo o veľkú likvidáciu špekulatívnych pozícií maržových obchodníkov.
V utorok sa čínskemu akciovému indexu CSI 300 darilo ešte lepšie, keď vzrástol o 2,5 percenta – najviac od leta. Za rastom stoja úvahy, že vláda spolu s regulátorom plánujú zasiahnuť a zastaviť sedembiliónový prepad hodnoty akcií od ich vrcholov z roku 2021. Ísť by mohlo napríklad o nakupovanie domácich ETF štátom, čo by zvýšilo hodnotu akcií.
Analytici však upozorňujú, že podobné snahy z roku 2015 neboli príliš úspešné a skôr môže prísť iba ku krátkodobému obratu. „Náš názor je taký, že štátna podpora môže skutočne viesť k taktickému odrazu, ale nie sme si istí, či to môže stačiť na udržateľnú rely,“ povedal Rajat Agarwal, ázijský akciový stratég zo Société Générale. „Aj keď vidíme rok 2015, nákupy sa začali v lete, ale oživenie netrvalo a trh dosiahol dno až začiatkom roka 2016“.
Fiasko UPS vyškolí odborárov aj ekonómov. Americká špirála smrti je bližšie. Výber správ TRENDU
Občan Trump
Ak sa Čína niečoho bojí viac ako prepadu akcií, je to prezident Donald Trump. Stávkové kancelárie vidia vyše 50-percnetnú šancu, že sa opäť stane prezidentom. U Joea Bidena je to iba 30-percentná šanca.
To, čo však môže D. Trumpovi úplne pokaziť kampaň, sú súdy. Podľa nedávneho prieskumu Bloombergu by väčšina voličov v kritických nerozhodnutých štátoch nevolila D. Trumpa, ak by ho súd uznal za vinného z niektorého zo štyroch zločinov, z ktorých je obvinený.
V utorok sa zvýšila šanca, že takéto rozhodnutie by mohlo padnúť ešte do volieb. Federálny súd totiž rozhodol, že na D. Trumpa sa nevzťahuje prezidentská imunita. Teraz je iba občan Trump. Môže tak čeliť obvineniam zo snahy zmeniť výsledok volieb z roku 2020.
A tak sa bude čakať, kedy sa Trump odvolá a či odvolací súd prijme jeho žiadosť, čo nemusí. Isté ale je, že celý rok 2024 sa bude niesť v znamení obvinení, súdnych procesov a ich naťahovania.
