Akciový index ukotvený v minulosti sa nám snaží povedať niečo dôležité o budúcnosti

Epický súboj medzi „starou“ a „novou“ ekonomikou opäť naberá na obrátkach. Na finančnom trhu stará ekonomika za tou novou zaostáva najviac od dot-com bubliny. Doteraz takýto obrovský rozdiel medzi výkonom nových a starých odvetví predznamenával veľký obrat trendu na trhu. Nie je vylúčené, že čoskoro sa minulosť bude opakovať.

Takéto zaostávanie Dow Jones Industrial Average (DJIA) predviedol len dvakrát za posledných takmer 100 rokov. Prvýkrát počas prelomu 70. a 80. rokov, keď boli úrokové miery vysoké a pretrvávala privysoká inflácia. Druhýkrát počas technologickej bubliny na prelome milénia.

Ak to niekomu pripomína dnešok, niet sa čomu čudovať. Počas oboch periód nastal veľký obrat na trhu, ktorý bol voči špekulantom veľmi drastický. Ten sme teraz nevideli, zatiaľ.

Technologické firmy už prestali dominovať

Technologické firmy až donedávna valcovali akciový trh a výkonom sa im nikto nemohol vyrovnať. Za rok 2023 zaknihoval technologický index Nasdaq 100 dvojnásobný výkon oproti širšiemu indexu S&P 500 (55 verzus 26 percent). Tento rok sa už trend otočil, ale kto by sledoval výkon za posledný rok, ešte stále by mal navrch Nasdaq.

Podobným rozdielom poráža index S&P 500 iný index, Dow Jones Industrial Average, tiež vykázal viac ako dvojnásobný výkon (26 verzus 12 percent). Oba indexy by pritom mali reprezentovať celú ekonomiku, ale idú na to úplne iným spôsobom.

Index S&P 500, ktorý je mladším súrodencom, obsahuje nielen oveľa viac firiem, ale váži ich podľa trhovej kapitalizácie. Práve preto dokáže zachytiť popularitu nových odvetví, ktoré ho vytiahnu nahor.

Minulý rok to bolo sedem výnimočných, teraz je hviezdou Nvidia, ktorá sa vďaka boomu umelej inteligencie (AI) zrazu stala treťou najhodnotnejšou firmou spomedzi 500 firiem v indexe a jej trhová kapitalizácia narástla od začiatku roka 2023 šesťnásobne.

Dow Jones Industrial Average je reliktom minulosti, založeným v čase, keď Slovensko bolo súčasťou Rakúsko-Uhorska a vládol nám cisár František Jozef I. (rok 1885). Obsahuje tri desiatky preverených spoločností, ktoré sú vážené nie podľa veľkosti, ale podľa ceny. Je to zastaralý prístup, ktorý mali už dávno zmeniť.

Niekedy však táto optika môže priniesť užitočnú informáciu pre investora. Hlavne vtedy, ak sa veľký výkonnostný rozdiel medzi starým a novým indexom spája so zmenou zloženia starého indexu. Udialo sa to v roku 1979, v roku 1999 a teraz opäť v roku 2024.

Vstup do klubu ako prekliatie