Na akciovom trhu panuje úplný pokoj, môže ísť o ticho pred búrkou

Konsenzus o veľkej recesii, ktorá mala nastať počas tohto roka sa rozbil na márne kúsky. Mnohí analytici boli presvedčení, že prudké zvyšovanie sadzieb nemôže skončiť inak ako silným ekonomickým ochladením. Zatiaľ sa tak nestalo a momentálne medzi nimi prevláda konsenzus, že veľká recesia nepríde a inflácia postupne vyprchá aj bez nej.

Podľa toho aj vyzerá situácia na akciovom trhu. Akciové indexy v USA, Európe či Japonsku sú na nových historických maximách alebo tesne pri nich. Volatilita na trhu je na úrovniach, kde bola naposledy na prelome rokov 2019 a 2020, teda tesne pred pandémiou. Očakávaná volatilita je ešte nižšia. Takto vyzerá dokonalé počasie na finančnom trhu, ktoré by sa dokonca ešte malo ďalej zlepšiť.

Skutočnosť sa však od očakávaní môže značne líšiť. Počas poslednej dekády nastali štyri obdobia, keď očakávaná volatilita výrazne poklesla pod tú skutočnú. Počas všetkých štyroch prípadov nastal do šiestich týždňov pokles akcií v priemere o 8,5 percenta. V kontexte posledného silného rastu by išlo len o miernu korekciu, ktorá by však mohla predznamenávať väčší obrat trendu na trhu.

Súčasný optimizmus je z veľkej časti postavený na tom, že obchodníci očakávajú hneď niekoľko znížení sadzieb počas budúceho roka. V prípade ECB to môže byť pravda, v prípade Fedu by tieto očakávania mohli naraziť.