TREND Poisťovňa roka: Dominancia života

Nadpis charakterizuje, ktorým poisťovniam patril minulý rok. Na prvých troch priečkach hodnotenia Poisťovňa roka 2011 sa totiž umiestnili výlučne životné poisťovne. V minulých rokoch pritom dominovali univerzálni poisťovatelia.

Prvé priečky pelotónu obsadili mená, ktoré sa v hodnotení TRENDU za mimoriadne podnikateľské výsledky v ostatných rokoch opakujú. Zvíťazila poisťovňa MetLife Amslico, ktorá vlani preberala striebornú medailu a v roku 2008 bronz. Teraz druhá ING Životná poisťovňa sa pred dvoma rokmi ocitla na treťom mieste. A vtedy strieborná Poisťovňa Slovenskej sporiteľne zo skupiny Vienna Insurance Group (VIG) získala v tomto roku bronz.

Zemiaková ČSOB Poisťovňa si oproti vlaňajšiemu hodnoteniu pohoršila o jednu priečku. A piaty skončil Allianz – Slovenská poisťovňa, zvyknutý v ostatných rokoch na zlatý či aspoň strieborný kov. Medziročný pokles jeho čistého zisku o vyše jednu tretinu ledva vykompenzovalo poskočenie profitu všetkých ostatných poisťovní.

Pôvodné srdce, nový brand

Po výraznom zlepšení v roku 2009 poisťovatelia na Slovensku vytvorili vlani čistý zisk o necelé tri percentá nižší. Môže za to zhoršenie hospodárenia v neživotnom poistení. Život si totiž polepšil, finančný výsledok poisťovne udržali na rovnakej úrovni. Najviac k tomu prispeli medailisti. A poisťovňa Kooperativa zo skupiny VIG, ktorej to však na lepšie umiestnenie nestačilo. V rebríčku skončila ešte hlbšie ako vlani.

MetLife Amslico si vlani opäť udržalo trhový podiel. Bodovalo hlavne v ziskových parametroch. Zaknihovalo si najvyšší profit v histórii. Lepší bol len v roku 2005 po mimoriadnych finančných výnosoch. Vďaka lepšiemu zisku si poisťovňa udržala silnú kapitálovú výbavu. Zamestnáva skoro 4,5-krát viac kapitálu, ako je minimum, ktoré požaduje regulátor. Už vlani sa v tomto parametri výrazne zlepšila.

V ziskovosti vloženého kapitálu sa spoločnosť vrátila na skvelú predkrízovú úroveň. Vtedy však bola v tomto ukazovateli piata, teraz ju v ňom tromfla iba ČSOB Poisťovňa. Stabilné druhé miesto si drží v rebríčku podľa rentability poistného, ktorá vyčísľuje, koľko centov z každého zaslúženého eura premení poisťovňa na profit. Tento rok dokázala výsledok zlepšiť o tretinu. V zhodnocovaní aktív poľavila, no udržala sa v prvej trojke.

Rezervy má v strážení prevádzkových nákladov. V technickej škodovosti za konkurenciou zaostáva, ale medziročne si výrazne polepšila. Na poistných plneniach vyplatila menej, hoci si zaslúžila viac poistného. Výborné výsledky zaknihovala spoločnosť po období, čo jej podnikanie sťažovali obavy súvisiace so záchranou pramatky, poisťovne AIG. Tú hrobárovi z lopaty ťahali americkí daňovníci. Na konci minulého roka kúpila Amslico jedna z najväčších amerických poisťovní MetLife, ktorá – ako sa ukazuje už niekoľko rokov – vyženila na Slovensku zlaté vajce.

Staré dobré časy

Na druhom mieste skončil ďalší veľký životný špecialista – ING Životná poisťovňa. Pripomína to staré dobré časy z druhej polovice 90. rokov, keď sa Amslico ruvalo o neobsadený slovenský trh s jej predchodcom Nationale-Nederlanden. Potom Holanďania začali reštrukturalizovať, presúvať, optimalizovať. A stagnovať. Až v poslednom čase opäť vytŕčajú.

Vlani ING nedokázala zvrátiť klesajúci trend predaja poistiek, jej trhový podiel sa tak ďalej znížil. Hoci vyplácala dividendy, v dôsledku čoho jej kleslo vlastné imanie, v kapitálovej sile na tunajšom poistnom trhu neohrozene kraľuje. Podarilo sa jej viac ako strojnásobiť zisk, vďaka čomu razantne poskočila v rebríčku návratnosti kapitálu i rentability poistného.

Po výnimočne silnom roku 2009 nasledovalo vlani v zhodnocovaní aktív zhoršenie, napriek tomu sa v rebríčku drží poisťovňa v popredí. Pod kontrolou má i prevádzkové výdavky. Horšie je to so škodovosťou. Postupne dozrievajúci poistný kmeň si pýta viac plnení. Poisťovňa si tak oproti stagnujúcemu priemeru škodovosti na trhu životného poistenia pohoršila, avšak stále patrí k nadpriemerným a v rebríčku hodnotených poisťovní sa drží uprostred pelotónu.

A do tretice...

... všetko najlepšie. Aj tretia v poradí je životná poisťovňa. Ktorá sa na rozdiel od predchádzajúcich dvoch súperov môže oprieť o širokú pobočkovú sieť najväčšej slovenskej banky, ktorú má v názve. Poisťovňa Slovenskej sporiteľne už pritom patrí pod krídla inej rakúskej finančnej skupiny VIG. No vďaka spolupráci s jej pôvodnou matkou sa môže tešiť podstatne nižším prevádzkovým nákladom. Vlani sa zlepšila aj v škodovosti, hoci v ostatných dvoch rokoch hlavne v dôsledku rozpúšťania rezerv v životnom poistení.

Ako jediná z prvej trojky si v minulom roku posilnila trhový podiel. Zlepšila sa tiež v kapitálovej výbave, keďže dosahovaný zisk akumuluje a nerozdeľuje. Mierne pridala v tom, ako akcionárovi zhodnocuje jeho investovaný kapitál a ako premieňa poistné na zisk. Horší finančný výsledok však viedol k slabšiemu zhodnoteniu aktív. Vo všetkých ziskových parametroch poisťovňa dosiahla skôr priemerné známky. Napriek tomu je jediná zo skupiny VIG, ktorá na seba dokáže v hodnoteniach TRENDU upozorniť.

Konečne bez zmeny

Hodnotiaci model sa v uplynulých rokoch menil hlavne preto, aby dokázal eliminovať jednorazové výskoky a účtovnú kreativitu, v ktorej sú niektorí tunajší hráči úplní experti. No tento rok TREND do vzorca nezasahoval. Do posudzovanej skupiny postúpilo 13 poisťovní, ktoré vlani hospodárili so ziskom a zaisťovateľom postúpili menej ako 60 percent vlastného biznisu. Kvótu TREND uplatňuje už niekoľko rokov, keďže chce hodnotiť tie spoločnosti, ktoré s poistným rizikom aktívne pracujú.

Rovnako ako vlani vylúčil z hodnotenia pobočky zahraničných poisťovní. V ich prípade nemožno korektne vypočítať rentabilitu vlastného imania a ani pomer skutočného kapitálu k požadovanému kapitálovému minimu. Sú to pritom kľúčové parametre, ktoré majú v hodnotiacom modeli spolu takmer tretinovú váhu.

Najsilnejšie zastúpenie, dovedna 45-percentné, majú v modeli tri pomerové ukazovatele ziskovosti. Ide o rentabilitu vlastného kapitálu, ziskovosť zaslúženého poistného a zhodnotenie aktív. Ďalšie dva indikátory mapujú prevádzkovú nákladovosť a čistú škodovosť, majú dovedna 30-percentnú váhu.

Kapitálový koeficient, ktorý sleduje, o koľko viac peňazí od akcionárov poisťovňa zamestnáva oproti predpísanému minimu, má 15-percentné zastúpenie. Jediné kritérium, ktoré TREND hodnotí za jedno účtovné obdobie, je zmena trhového podielu, meraná podľa čistého zaslúženého poistného. Všetky ostatné indikátory monitoruje model za rok 2009 a s dvojnásobnou váhou za rok 2010.

Ročenka TREND TOP 2011 - vyše sto strán odvetvových tabuliek podľa hospodárskych výsledkov firiem vyšla ako samostatná príloha TRENDU č. 45.

Tlačený TREND na webe, kniha ako darček a ďalšie: Deväť dôvodov, prečo si predplatiť časopis TREND.